工资涨太快，通货膨胀担忧卷土重来？美联储短期恐难降息

美国劳工统计局周二（4 月 30 日）发布的数据显示，今年前三个月的劳动成本增速比预期加快，第一季度的就业成本指数 ECI 增长 1.2%，快于上一季度的 0.9% 增幅。工资增长的加速，给正在努力缓解通胀压力的美联储带来了挑战。

第一季度 ECI 的增速加快主要是由于福利成本的上升。数据显示，福利成本从上季度的 0.7% 上涨至 1.1%，而工资和薪金增长保持在 1.1% 不变。年度基础上，总体工资和福利增长幅度为 4.2%，公共领域的工资增长最为可观，12 个月的增长率达到 4.8%。但考虑到通货膨胀，工资和福利实际上年增长仅为 0.8%，略低于上一年的 0.9%。

美联储一直密切关注工资增长的轨迹，因为他们担心过快的薪酬增长可能会成为通胀压力。周二 ECI 数据发布后，股市应声下跌。道琼斯指数期货在周二盘前交易中下跌约 185 点，跌幅为 0.5%。标普 500 和纳斯达克综合指数的期货分别下跌 0.43% 和 0.46%。

美联储本周正在举行最新的政策制定会议，并预计将在周三宣布利率保持不变。鉴于今年初公布的高于预期的通胀数据，加之现在高于预期的工资增长，经济学家预计美联储在近期不会降息。

Pantheon Macroeconomics 首席经济学家 Ian Shepherdson 在周二发布的一份报告中写道：“美联储现在需要在 5 月和 6 月看到工资显著下降，以及通胀减缓，才可能会在 6 月降息。但 ECI 提高了放松政策的门槛，首次降息的时间恐将推迟到 9 月。”